机会只留给有准备的VC

 

田立新和他的德同团队在金融风暴中捕获了两条“大鱼”,他认为这得益于德同资本在平日里的充分准备。

文 Echo Yang

 

    德同资本“艳羡”明阳风电这条“大鱼”已有两年之久。总部位于广东中山的明阳风电是目前中国最领先的风力发电机组制造商之一。与金风科技等不同,它是国家发改委发放的风电特许经营牌照的6家风电公司中唯一的一家民营企业。“基于明阳当时的发展阶段及其相应的估值,我们一直没有出手。”德同资本的创始合伙人田立新说。


    但德同的目光却始终没有离开这条“大鱼”。直到今年,“下口”的机会终于让德同等来了。受到金融危机冲击,明阳风电的股东之一美国格林亨特风能集团(Green Hunter)出现了经营困难,打算卖掉手中的明阳股权。德同得知后,以最快的速度与各方沟通,并斥资超过千万美元,在最短时间内完成了股权收购。


    田立新否认德同是机会主义投资者。“之所以能抄到这个底,除了运气,更多的还是靠我们对整个风电行业的长期跟踪,对所有风电从业者的充分了解。德同肯定比格林亨特更加了解明阳风电的价值。”他说。


     另一条“大鱼”来自加拿大。今年上半年,德同帮助其被投公司普能能源完成了对VRB电子系统公司的资产收购。这家位于温哥华的上市公司拥有全球最领先的钒电池技术,但同样在金融风暴中遭遇了重创。对于从事风电储能的普能能源来说,这是一次相当漂亮的收购。普能不但获得了VRB电力系统公司20年研发积累起来的全部相关的专利、设备以及绝大部分材料等,加方的核心技术团队也加入了合并后的公司。


     田立新认为,接连捕获两条“大鱼”的背后,金融危机只是触发点,关键还在于德同平时积累的投资功力和遍布全球的资源及网络。德同资本成立于2006年初,但他和另一位德同创始合伙人邵俊的合作却始于成立于2000年的龙科创投。早在龙科期间,对无锡尚德、久游网等项目的投资为两人赢得了声誉,他们也因此被业界称为“黄金搭档”。牢固而稳定的默契合作让德同4年来走得顺风顺水。


     目前,德同资本管理着5亿美元的外币基金和2.5亿元的人民币基金。虽然基金规模并不算大,田立新和德同的团队却力图把每个项目做得扎扎实实。过去10年的投资历程,他和他的团队根据中国经济走向的变化不断调整着关注方向,投资重点从早期的TMT转移到了传统行业、清洁能源和消费领域。


     5年前,德同的合伙人曾经抢在太阳能投资热潮爆发之前,率先投资了无锡尚德。如今,田立新常常问自己的一个问题是:下一个投资热点是什么(What is the next?)。每年,德同的20多位团队成员大致要看1500至2000个项目,对重点行业做细致入微的研究,但实际投资的数量通常不超过10个。为了找到那些隐匿在各地的“大鱼”和“小鱼”,德同立足上海,在北京、苏州、南京,甚至西南都设立了投资代表处。


     但扎根中国本土并没有妨碍德同眼观全球。金融危机中的两次成功抄底显示了它对国际能源公司起伏变化的敏锐眼光。德同最主要的有限合伙人(LP)来自沃尔玛创始人沃顿家族的MCP(Madrone Capital)。而德同在硅谷的合伙人格雷格(Greg Penner)则是沃顿家族的乘龙快婿,曾经投资过百度等公司。这些都为德同提供了强有力的全球网络支持。


     除了在金融危机中果断出手、捕捉“大鱼”,田立新也没有忘记抓“小鱼”。在危机爆发前夕,很多国外对冲基金涌入中国争抢成长期和Pro-IPO的项目,市场估值也跟着水涨船高。田立新主动避让财大气粗的大佬,投资了几个处于初创期的种子项目。


     而其中最令他得意的“小鱼”莫过于乐拍购物。乐拍购物的商业模式与橡果国际等电视购物公司有很多不同,比如乐拍购物不向电视台购买广告时段,而是与电视台合作开辟购物频道,比如乐拍不卖增高减肥等“特色”的商品,而是销售数码、家电等8大类日常家居产品。

 

     2007年初,田立新决定向领头向乐拍投资1500万美元时,乐拍还只有两个毕业于耶鲁大学MBA的创始人和一份商业计划书。而2008年,乐拍的销售额超过10亿元,发展非常迅猛。田立新认为,中国庞大的消费市场上必然会诞生一家“空中沃尔玛”,就像美国最大的电视购物公司QVC一样。


     今年43岁的田立新是早期海归派风险投资人的典型代表:沃顿商学院MBA学历,工作履历上赫然写着美林、JP摩根、麦肯锡等BIG NAME。他自己笑称“名牌贴得足够多了”。田立新珍藏着一张他和施正荣的合影。那时的无锡尚德还没有上市,他们站在尚德工厂里,施正荣穿着天天上班穿的工作服。“那是最真实的施正荣,而不是首富光环中的施正荣。做VC让我有机会接触各种聪明人,了解他们的梦想和成长,更看到他们作为一个真实和普普通通的人的一面。” 田立新说。


 




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